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京东Q2财报依然增长,但也暗藏业务紧迫性 [复制链接]

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      8月13日晚间,京东发布2019年Q2财报。总体上来说,京东在营收、净利润、用户规模方面都保持同比增长,符合或超过市场预期。
      
      财报显示,京东Q2财季净收入达到1503亿元人民币,同比增长22.9?超过此前预估1473.9亿元人民币的市场预期;
      
      其中,非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润,达到36 亿元人民币,同比增长 644?去年同期净利润为4.781亿元;
      
      活跃用户持续增长方面,截至2019年6月30日,京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿,第二季度增加活跃用户为1080万,2019年第一季度新增用户为500多万。
      
      继Q1财报的亮眼表现后,京东在Q2再次实现核心指标的稳定增长,表明京东在年初的组织架构调整、业务升级等举措是卓有成效的。
      
      紧接着在分析师电话会议上,刘强东表示:“我们的盈利不是减少对未来的投资,也不是砍掉了亏损的业务。相反,我们对未来的投资和信心从未改变,我们会持续为京东的未来和股东价值投资。例如,会对AI、云计算、大数据持续投资,也包括商超、生鲜等业务。我们坚信,这些投资未来一定会为我们的股东带来持续、丰厚的回报。”
      
      截至发稿,京东盘前股价报28.87美元,上涨6.3?市值为393亿美元。第三季度公司指引为营收1260-1300亿元人民币,同比增长20?4?
      
      01
      
      营收增速实现触底反弹,但仍显“疲态”
      
      京东2019年Q2财报的净收入达到1503亿元人民币,超出市场预期,营收增速同比增长22.9?
      
      这个增速相比于2019年Q1有所提升。京东2019年Q1营收增速为20.9?这个增速也成为京东上市以来单季度最低增速,因此,京东Q2营收增速可以说是实现了触底反弹。
      
      但京东的营收增速整体依然趋缓。我们可以对比京东在2018年四个季度的营收增速,分别为:33.12?31.21?25.10?22.39?所以2019年Q2的营收增速虽然超过2019年Q1,但相比于2018年上半年的增速,还是有明显回落。
      
      不过,京东Q2营收增速重回22?上,说明京东此前的组织架构调整、业务创新等初见成效,未来是否会继续保持增长势头,也将成为京东增长潜力的重要风向标。
      
      京东Q2营收能够超市场预期,与京东618的亮眼表现不无关系。从6月1日0点到6月18日24点,今年的京东618累计下单金额达2015亿元,较2018年的1592亿元,同比增长26.6?
      
      但值得注意的是,在京东营收增速整体趋缓的情况下,京东的竞争对手们依然保持较高增速。
      
      与京东同样面对电商红利消失的情况,阿里2019财年Q4季度的营收增速依然超50??打下沉市场的拼多多增速更加凶猛,拼多多2019年Q1财报显示,营收45.452亿元,同比增长228?活跃用户数达到4.433亿,较去年同期净增1.484亿。
      
      不过,京东第二季度服务性收入表现亮眼,净服务收入达到168亿元人民币,同比增长42?占整体净收入的比重也进一步提升到了11.2?可见服务性收入对京东Q2营收的增长也有不小贡献。
      
      而京东的服务性收入持续增长,主要得益于京东“一体化的开放”战略的逐步推进。在今年618启动会上,京东商城轮值CEO徐雷就表示,京东要从自营为主向全面开放转变。京东的开放主要表现在物流、数字科技、供应链等零基础设施向全行业输出。实际上我们也能发现,京东与品牌商、渠道商的融合越来越深入。
      
      此外,运营效率和利润率的提升,也让京东的现金流得到显著改善。截至2019年6月30日,京东过去12个月的自由现金流增长至74亿元人民币(约11亿美元)。
      
      02
      
      净利润、活跃用户双增长
      
      其实相比于营收增速,分析师和投资人或许更加关注京东的净利润和活跃用户增长情况,因为这两项增长指标代表着京东未来的长期增长价值能力。
      
      好在京东Q2在这两项指标上有不错的表现。首先净利润方面,2019 年第二季度非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的净利润为36 亿元人民币(约5 亿美元),同比增长644?去年同期为 5 亿元人民币。
      
      值得注意的是,在营收增速为22.9?情况下,京东在Q2的净利润能达到644?说明除了在商品销的利润外,京东在其他方面的净利润来源扩张迅猛,增速显著提高。
      
      例如,今年4月,京东正式对外发布了基于AI、大数据营销和广告技术打造的京东营销360平台,能够为品牌商提供覆盖全购物流程的完整营销解决方案,全面提升营销效能,明显增强了市场投入的价值和盈利能力。
      
      此外,第三方物流订单的迅猛增长带动了履约效率进一步提升。Q2财报显示,京东物流履约费用率下降至6.1?今年4月,京东物流宣布,在独立运营后新增大量外部订单业务、大客户业务以及个人快递揽件业务等,而第三方订单的汇入使得物流环节的人效得到进一步提升,从而提升了履约效率,并降低了履约成本。
      
      京东物流成本的降低,无疑也对Q2净利润的增长有着不小的贡献。
      
      其次是活跃用户的增长,京东Q2新增用户近1080万,符合市场预期,且高于Q1的500多万。截至6月30日,京东活跃用户数增长至3.213亿,重回较快的增长轨道。
      
      Q2活跃用户的增加,与京东618的拉新不无关系。今年618期间,京东在拉新用户方面重拳出击。如加大新品发布数量,据了解,今年京东618期间,90?核心品牌将在京东平台发布新品;还有主打下沉市场京东拼购的发力,为此,京东拼购推出“厂直优品”计划,增强服务好低线城市用户的供应链能力。
      
      京东针对下沉市场还推出了新的营销玩法。例如京东社交电商平台京东拼购的发力,还有投入5亿元打造的一个基于地理位置定位的城市接力赛活动。通过这样的活动,京东旨在获取大量低线城市的新用户。
      
      此外还有京东Plus会员与爱奇艺、腾讯视频会员系统的打通,也将视频流量很好地引入到京东站内,实现较高的用户转化。
      
      总之,为了活跃用户的增长,京东借618的机会是全面出击,当然结果也是比较理想的。
      
      但是正如前文所讲,京东活跃用户的增长情况,相比于阿里一个季度3000万,以及拼多多一个季度5000万相比,还是有些缓慢。
      
      03
      
      京东“下沉”被寄予厚望
      
      在京东营收稳步增长的同时,京东的下沉战略也开始启动,而未来京东的营收增速、活跃用户规模增长的情况,将很大情况下取决于下沉市场的成功有否。
      
      刘强东在Q2财报分析师电话会议上,也再次表达了对下沉市场的看重,“未来我们会不断加强用户体验,特别是3-6线的用户体验,带来业务的成长。我们会不断加强技术投入,加强组织建设,实现更坚实的现金流和成长。这些对京东从未改变。”
      
      事实上,京东对下沉市场已经展开全面布局,相比于目前核心业务的精细化运营,下沉市场的后续发力值得期待。
      
      首先是主打下沉市场京东拼购的快速发展。在今年618启动会上,徐雷宣布Q3季度会推出全新的社交电商平台,该平台将基于微信“购物入口”做京东拼购的全方位升级。说明京东要提升社交电商平台在内部的地位,意欲通过京东拼购攫取下沉市场的新用户。
      
      此外,基于京东的核心优势品类,如家电、3C数码等品类,京东也在加快走向线下渠道。
      
      零老板内参了解到,京东主攻三到五线城市的“京东电脑数码专卖店”,目前已经开出150多家门店,成为京东电脑数码品类新的线下出口。据了解,这种业态目前以商品销为主要目标,拉新用户还不在重点考量范围之内。
      
      这是京东核心优势品类——3C、数码,第一次走向低线市场,在此之前,京东3C、数码商品在线下的销渠道,还主要依托京东之家布局,而京东之家主要布局的是一二线城市。京东电脑数码专卖店在低线城市的布局,就将3C、数码的线下销渠道延伸到了空白市场。
      
      京东家电专卖店则布局更早,与京东帮服务店共同布局乡村一级市场。2014年,京东成立了第一家京东帮服务店,主要提供农村最后一公里配送、家电安装和后服务。2016年,京东家电实行“极限下沉”战略,开始在县级市以下开设京东家电专卖店,于是在县级城市和乡镇市场同步拓展,形成“一镇一店”、“一县多店”的模式。
      
      在今年京东家电战略发布会上,闫小兵表示,京东家电专卖店已经开出10000家门店,今年将新开5000家。可以看出,对于农村市场,京东家电品类一直类稳步推进。
      
      这些新业态能否帮助京东在营收规模、活跃用户方面实现大的突破?将成为京东在今年业务层面的重要看点。
      
      
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